电子耗材ღ✿★◈，pp电子APPღ✿★◈。pp电子首页ღ✿★◈，pp电子ღ✿★◈，估值达67亿美元ღ✿★◈，约合477亿元人民币ღ✿★◈，四次冲击港股ღ✿★◈，这门“帮企业买螺丝钉”的生意ღ✿★◈，终于要单飞上市ღ✿★◈。

　　港交所官网最新信息显示ღ✿★◈，京东工业股份有限公司（简称“京东工业”）已通过港交所聆讯ღ✿★◈，距离正式IPO只差临门一脚ღ✿★◈。

　　《2025胡润百富榜》显示ღ✿★◈，刘强东ღ✿★◈、章泽天夫妇以五百八十亿元财富上榜ღ✿★◈，位列第97位ღ✿★◈。如果“京东工业”上市成功ღ✿★◈，它将成为继京东集团ღ✿★◈、京东健康ღ✿★◈、京东物流ღ✿★◈、达达集团ღ✿★◈、德邦股份之后ღ✿★◈，刘强东体系内第六家登陆资本市场的公司ღ✿★◈。

　　经过二十多年的发展ღ✿★◈，京东系通过拆分和上市pp电子官方网站ღ✿★◈，已经把“零售+物流+健康+即时配送+综合物流”几大业务基本布局完毕ღ✿★◈。

　　具体来看ღ✿★◈，京东集团对外是零售平台和供应链服务商ღ✿★◈，京东物流承接仓网和一体化供应链ღ✿★◈，京东健康主打医药零售与互联网医疗ღ✿★◈，达达集团衔接即时零售与本地配送ღ✿★◈，德邦物流专注大件快运ღ✿★◈。

　　京东工业的前身ღ✿★◈，是京东早年孵化的工业品电商业务ღ✿★◈。2018年10月ღ✿★◈，这块业务被提升为京东商城的一级品类ღ✿★◈，出现在首页入口ღ✿★◈，进入核心主营板块ღ✿★◈。

　　2020年8月ღ✿★◈，京东工业完成A轮融资ღ✿★◈，由GGV纪源资本领投ღ✿★◈，红杉资本和CPE 源峰资本跟投ღ✿★◈，同月收购苏州工品汇ღ✿★◈，补强区域工业品渠道ღ✿★◈。2021年1月ღ✿★◈，又完成A+轮融资ღ✿★◈。2023年3月ღ✿★◈，京东工业拿下总额约三亿美元的B轮融资ღ✿★◈，对应估值约67亿美元ღ✿★◈，约合470多亿元人民币ღ✿★◈，投资方包括阿布扎比主权基金Mubadalaღ✿★◈、阿布扎比投资基金42XFundღ✿★◈、资管机构M&Gღ✿★◈、BPEAEQT以及老股东红杉中国ღ✿★◈。

　　B轮融资完成后ღ✿★◈，京东工业首次向港交所递交上市申请ღ✿★◈，但因有效期届满未能成行ღ✿★◈。2024年9月ღ✿★◈，京东工业再次递表ღ✿★◈，IPO进程一度按下暂停键ღ✿★◈。直到2025年3月ღ✿★◈，公司第三次更新招股书并通过聆讯ღ✿★◈，上市节奏才重新推上日程ღ✿★◈。

　　第一件是帮助企业采购非生产性物资ღ✿★◈，也就是通常意义上的MRO（Maintenanceღ✿★◈、Repair&Operation)ღ✿★◈。这部分包含工具耗材小松彩夏ღ✿★◈、五金紧固件ღ✿★◈、劳保安防ღ✿★◈、清洁与维修用品ღ✿★◈、办公耗材等上百万个SKUღ✿★◈。它们单价低ღ✿★◈、品类碎ღ✿★◈、频次高ღ✿★◈、需求极不稳定ღ✿★◈，是制造企业最难管理的采购区ღ✿★◈。以一家年产能百万件产品的工厂为例ღ✿★◈，维持正常运转至少要管理1—2万种以上的MRO物料ღ✿★◈。京东工业在做的ღ✿★◈，就是把这些“螺丝钉级”物料的可得性ღ✿★◈、价格和履约全部在线化ღ✿★◈、标准化ღ✿★◈，让它们变成可审计ღ✿★◈、可预测pp电子官方网站ღ✿★◈、可管理的数字化目录ღ✿★◈。

　　第二件ღ✿★◈，是切入生产主链路的BOM（Bill of Materials）物料ღ✿★◈。这部分是企业真正的生产原料ღ✿★◈，包括电子元器件ღ✿★◈、传感器ღ✿★◈、轴承ღ✿★◈、工业胶ღ✿★◈、紧固件ღ✿★◈、包装材料等ღ✿★◈，直接影响产品质量和生产进度ღ✿★◈。BOM的复杂度远高于MROღ✿★◈，不仅SKU数量庞大（动辄上百万级）ღ✿★◈，还涉及多规格ღ✿★◈、多批次ღ✿★◈、多供应商匹配ღ✿★◈，技术参数要求严格ღ✿★◈，溯源与质量控制要求更高ღ✿★◈。例如一个新能源设备制造项目ღ✿★◈，一套BOM可能包含超过2万个零部件ღ✿★◈，任何一个供应延迟都可能拖慢整条产线ღ✿★◈。

　　京东工业在这一环节做的是数字化寻源ღ✿★◈、参数匹配ღ✿★◈、批次管理和供应链可视化ღ✿★◈，把原本需要人工维护的庞大物料体系ღ✿★◈，变成平台自动识别ღ✿★◈、自动路由ღ✿★◈、自动对账的系统ღ✿★◈。

　　对刘强东来说ღ✿★◈，前五个IPO更多围绕消费端与物流端的商业闭环ღ✿★◈，第六个IPO开始把资本故事拉向工业端和供应链深水区ღ✿★◈。

　　京东工业近几年的持续经营业务收入持续上升ღ✿★◈。招股书显示ღ✿★◈，从2022年的141.35亿元ღ✿★◈，增加到2023年的173.36亿元pp电子官方网站ღ✿★◈，2024年达到204亿元ღ✿★◈，年复合增长在两成左右ღ✿★◈。

　　净利润方面ღ✿★◈，2022年仍亏损13亿元ღ✿★◈，2023年首次实现480万元小额盈利ღ✿★◈，2024年净利润提升到7.6亿元ღ✿★◈，2025年上半年已经达到4.5亿元ღ✿★◈，较去年同期增长超50%ღ✿★◈。

　　收入放大ღ✿★◈、盈利修复ღ✿★◈，在工业互联网平台中并不是普遍现象ღ✿★◈。京东工业之所以能走出这条路径ღ✿★◈，可以从几个方面理解ღ✿★◈。

　　京东工业早期主要面向中小企业和区域客户pp电子官方网站ღ✿★◈，这类订单分散ღ✿★◈、价格敏感ღ✿★◈、议价能力有限ღ✿★◈。近几年ღ✿★◈，公司一边继续服务这部分长尾客户ღ✿★◈，一边通过框架协议ღ✿★◈、集中采购等方式ღ✿★◈，切入更多央企pp电子官方网站ღ✿★◈、国企及头部制造企业小松彩夏ღ✿★◈，把原本零散的采购需求集中起来ღ✿★◈。

　　公开资料显示ღ✿★◈，截至2025年6月30日前的十二个月内ღ✿★◈，京东工业服务约1.11万个重点企业客户ღ✿★◈，同时仍在持续服务超过260万家中小企业客户ღ✿★◈，其工业品供应网络可以直接接入大型国有和中央企业的采购系统ღ✿★◈，头部制造企业和国央企正在成为平台的重要增量客户ღ✿★◈。

　　大客户采购金额大ღ✿★◈、复购规律更清晰ღ✿★◈，也更愿意配合做数字化改造ღ✿★◈，在长尾客户提供体量基础之外ღ✿★◈，为收入和利润提供了更稳定的“底座”ღ✿★◈。

　　京东工业不只是“卖货”ღ✿★◈，而是明显在向“商品加服务”的模式延伸ღ✿★◈。京东高级管理层曾介绍ღ✿★◈，工业品中超过一半的品类需要配套服务ღ✿★◈，例如空调要安装ღ✿★◈，设备要调试和维保ღ✿★◈，安全用品要培训和检验ღ✿★◈。

　　依托多年积累的供应链和技术能力ღ✿★◈，京东工业围绕采购和供应链ღ✿★◈，叠加品类托管ღ✿★◈、库存管理ღ✿★◈、技术服务ღ✿★◈、系统接入和运营服务等项目ღ✿★◈。商品业务带来规模ღ✿★◈，服务业务拉高单笔贡献ღ✿★◈，两者叠加pp电子官方网站ღ✿★◈，使综合毛利率有了改善空间ღ✿★◈。

　　京东工业采用的是“重运营ღ✿★◈、相对轻资产”的模式ღ✿★◈。一方面ღ✿★◈，复用京东现有的仓配和物流网络ღ✿★◈，大量订单可以由供应商直发工厂或就近仓库发货pp电子官方网站ღ✿★◈，减少不必要的周转ღ✿★◈；另一方面ღ✿★◈，通过数字化系统整合需求和供应资源小松彩夏ღ✿★◈，优化补货预测ღ✿★◈、库存和账期管理ღ✿★◈，把原本容易侵蚀利润的那部分成本压下来ღ✿★◈。

　　按CIC灼识咨询的测算ღ✿★◈，以2024年交易额计算ღ✿★◈，京东工业在中国MRO一站式采购平台中份额约为4.1%小松彩夏ღ✿★◈，体量大约是第二名的两倍ღ✿★◈。这意味着ღ✿★◈，它在细分赛道里已经处在头部位置ღ✿★◈，具备一定议价权和定价权ღ✿★◈。

　　这套模式ღ✿★◈，一端链接央企ღ✿★◈、国企和大型制造企业ღ✿★◈，帮助它们做统一采购ღ✿★◈、标准化和数字化ღ✿★◈；另一端通过平台和工业SaaS工具ღ✿★◈，帮助上游的工具商ღ✿★◈、设备商ღ✿★◈、化学品供应商接到更稳定的订单ღ✿★◈，缩短账期和流转链条ღ✿★◈。对平台来说ღ✿★◈，更高的成交密度和更长的合作周期ღ✿★◈，有利于把“规模”转换成“效益”ღ✿★◈。

　　如果只从资本层面看ღ✿★◈，京东工业一旦顺利上市ღ✿★◈，刘强东的上市公司序列里ღ✿★◈，将多出一块清晰的工业底盘ღ✿★◈。前几家上市公司更多围绕消费和物流端ღ✿★◈，这一次ღ✿★◈，则把工业供应链本身放到台前ღ✿★◈。

　　京东工业这几年的财务表现ღ✿★◈，反映出一个趋势ღ✿★◈。工业互联网项目的逻辑pp电子官方网站ღ✿★◈，正在从单纯追求规模ღ✿★◈，转向同时看重效率和利润指标ღ✿★◈。

　　同一领域的其他玩家ღ✿★◈，面临的普遍挑战是“营收上去ღ✿★◈、利润难出”ღ✿★◈。以震坤行为例ღ✿★◈，其公开年报显示ღ✿★◈，2021年至2023年ღ✿★◈，营收从大约76亿元增至大约86亿元ღ✿★◈，规模稳步走高ღ✿★◈，但经营亏损只是从11.1亿元降到3.99亿元ღ✿★◈，经营利润率仍为负值ღ✿★◈，只是从大约负14.5%改善到大约负4.6%ღ✿★◈。

　　在这样的行业背景下ღ✿★◈，京东工业在保持百亿级收入增长的同时小松彩夏ღ✿★◈，走完从两位数亏损到转正ღ✿★◈、再到数亿元净利的过程ღ✿★◈，说明它已经开始把“赚不赚钱”放在和“规模多大”同等重要的位置上ღ✿★◈。

　　企业端的行为也在发生变化ღ✿★◈。比如ღ✿★◈，中国铝业在与京东工业合作时ღ✿★◈，用大约4天时间完成了600多个品类ღ✿★◈、合计约50万种工业品的寻源和比价ღ✿★◈，把原本分散在不同子公司的需求集中起来ღ✿★◈，用统一的平台重新拉了一轮价格ღ✿★◈；中国中化在氟化工基地项目中ღ✿★◈，将多品类ღ✿★◈、多订单的履约环节做了统一入库和统一交付ღ✿★◈，现场管理压力有所缓解ღ✿★◈，同时留下了一整套可追踪的履约数据ღ✿★◈。

　　对这些企业而言ღ✿★◈，数字化采购已经不只是“好看”的概念ღ✿★◈，而是可以在财报和内部管理报告中ღ✿★◈，以成本项ღ✿★◈、效率项的形式呈现ღ✿★◈。工业数字化由此从“讲概念阶段”ღ✿★◈，进入“算得清账”的阶段ღ✿★◈。

　　过去ღ✿★◈，央企和大型制造企业的MRO采购高度依赖线下渠道和分散流程ღ✿★◈，价格对比难ღ✿★◈、履约过程不透明ღ✿★◈、集团层面的统一管理成本很高ღ✿★◈。近几年ღ✿★◈，监管层多次提到“采购数智化”“阳光采购”ღ✿★◈，不少央企ღ✿★◈、地方国企在年报里开始披露数字化采购的进展ღ✿★◈。

　　京东工业切入的正是这一环节ღ✿★◈。公司公开数据显示ღ✿★◈，目前已为超过1.1万家重点企业和260万家中小企业客户提供服务ღ✿★◈。实际业务中ღ✿★◈，中化蓝天与京东工业共同搭建企业配套中心ღ✿★◈，实现跨工厂多订单的合流配送ღ✿★◈；3M在京东工业品平台开设线+”模式把原厂技术支持与渠道服务结合起来ღ✿★◈。

　　这些做法ღ✿★◈，使得工业品采购从“车间各自下单”ღ✿★◈，转向“集团统一管理”ღ✿★◈，可视化程度和审计效率都有抬升ღ✿★◈。随着更多企业把数字化采购写进年度计划和预算ღ✿★◈，平台类公司被纳入“长期基础设施合作方”的可能性在增大ღ✿★◈。

　　一方面是存货周转的压力ღ✿★◈。招股书显示ღ✿★◈，2022年至2025年上半年ღ✿★◈，公司库存规模从6.07亿元增至12.5亿元ღ✿★◈，存货周转天数从17.9天升至23.1天ღ✿★◈，需求预测和库存管理仍有优化空间ღ✿★◈。

　　另一方面是业务独立性的考验ღ✿★◈。京东工业强调“独立运营”ღ✿★◈，但与京东集团生态的绑定仍然明显ღ✿★◈。2022年ღ✿★◈，京东工业向京东集团提供营销服务收入3.51亿元ღ✿★◈，2025年上半年这一数字已经接近3.36亿元ღ✿★◈；通过京东自有平台获得的收入占比ღ✿★◈，虽然从2021年的48.7%降至2024年的39.7%ღ✿★◈，比例仍不低ღ✿★◈。

　　面对这些挑战ღ✿★◈，京东工业在寻找第二增长曲线ღ✿★◈。国际化业务正在成为重点ღ✿★◈，公司为百余家中资企业提供出海供应链服务ღ✿★◈，覆盖墨西哥ღ✿★◈、印尼ღ✿★◈、匈牙利ღ✿★◈、泰国等地ღ✿★◈；同时ღ✿★◈，在工业自动化领域加大投入ღ✿★◈，近期与景曜科技ღ✿★◈、南京天创等达成合作ღ✿★◈，围绕机器人及核心部件的线上销售和供应链优化展开布局ღ✿★◈。

　　京东工业的IPOღ✿★◈，是刘强东多元供应链版图中的又一落子ღ✿★◈，也是一家电商公司向产业互联网延伸过程中的一个节点ღ✿★◈。它所代表的工业品供应链数智化方向ღ✿★◈，会在未来几年持续被观察ღ✿★◈，能走到哪一步ღ✿★◈，还要交给时间ღ✿★◈。